Stimulus fiskal tetap menjadi risiko positif bagi pertumbuhan di Kanada dan AS. Obligasi pemerintah tetap menarik menjelang paruh kedua tahun ini. Pemegang obligasi korporasi tidak mendapatkan kompensasi sebanyak itu untuk menanggung risiko kredit korporasi, dengan spread mendekati level terendah dalam 20 tahun, meskipun imbal hasil keseluruhan terlihat menarik.
Gambaran umum tahun 2024
Kebijakan suku bunga Kanada dan AS adalah menutup paruh pertama tahun ini dengan berbagai cara yang berbeda dengan pelonggaran kebijakan Bank of Canada, sementara Federal Reserve tetap menahan kebijakannya. Sebagian besar ukuran inflasi inti di Kanada berada di bawah 2% baik dalam basis tahunan 3 dan 6 bulan,1 menunjukkan bahwa angka utama akan mengalami sedikit penurunan di masa mendatang. Kemajuannya beragam di AS, di mana CPI dan PCE kembali mengalami percepatan pada kuartal pertama tahun 2024, tetapi kemudian melambat pada kuartal kedua, dengan CPI berada pada atau di bawah 2% dalam basis 3 bulan, dan PCE tetap berada di atas, tetapi mendekati, target 2%, dalam basis 3 bulan, yang menunjukkan bahwa inflasi AS juga mulai menunjukkan sedikit penurunan.2 Kita juga telah melihat perbedaan antara ekonomi Kanada dan AS pada paruh pertama tahun ini, dengan angka ketenagakerjaan dan penjualan eceran di Kanada yang melemah dan tunggakan utang mulai meningkat. Meskipun ekonomi AS tetap tangguh, kita mulai melihat kelebihan tabungan ditarik, tunggakan kredit meningkat, dan perlambatan dalam ketenagakerjaan. Stimulus fiskal lebih lanjut di AS dapat terus mendorong pertumbuhan.
Sumber: Statistik Kanada, Federal Reserve Bank of St. Louis, per 31 Desember 2023. Pertumbuhan PDB per kapita ditampilkan dalam mata uang lokal.
Sumber: Bloomberg per 30 Juni 2023
Tema-tema utama yang akan terus kami pantau
Ekonomi Makro
Bidang-bidang utama yang akan terus kami pantau di Kanada dan AS meliputi ketenagakerjaan dan upah, lintasan inflasi (di mana kami perkirakan inflasi utama akan tetap di atas 2%), serta ekspektasi inflasi dan kekuatan konsumen. Kami akan terus memantau tingkat perbedaan antara Bank Kanada dan Federal Reserve AS, karena ada batasan sejauh mana kebijakan dapat berbeda antara kedua negara.
Obligasi pemerintah
Obligasi pemerintah tetap menarik, terutama di bagian depan kurva di Kanada dan AS. Namun, ada biaya peluang untuk tidak “mengunci” imbal hasil jangka panjang karena kami yakin suku bunga telah mencapai puncaknya di Kanada dan AS. Jika konsensus pasar benar dan Kanada mengumumkan pemotongan suku bunga lebih lanjut dan AS mengikutinya pada paruh kedua tahun ini, kami berharap untuk melihat kurva imbal hasil yang lebih curam, yang mengarah ke kurva yang kurang terbalik.
Obligasi Korporasi
Karena data ekonomi dan pendapatan tetap tangguh pada semester pertama sepanjang tahun, pasar semakin memperhitungkan kemungkinan terjadinya “soft pendaratan” dan sekarang tampaknya telah menjadi konsensus. Namun, kami percaya hal ini masih belum pasti.
Kecuali obligasi berperingkat CCC, spread di seluruh spektrum telah menyempit tahun ini dan mendekati level terendah dalam 20 tahun.3 Ini berarti bahwa pemegang obligasi korporasi tidak mendapatkan kompensasi yang sama untuk menanggung risiko kredit korporasi seperti yang mereka dapatkan di masa lalu. Meskipun demikian, imbal hasil keseluruhan mendekati nilai tertinggi sepanjang sejarah.4 dan menyediakan peluang menarik untuk berinvestasi pada penerbit yang memiliki tingkat kepastian tinggi bahwa risiko gagal bayar relatif rendah.
Tingkat Investasi
Mengingat spread berada pada titik terendah dalam sejarah, kami perkirakan spread akan melebar. Namun, karena fundamental perusahaan tetap kuat dan perusahaan dengan peringkat investasi memiliki akses yang melimpah ke modal, kami tidak memperkirakan pelebaran akan signifikan. Mengingat spread saat ini, kami akan memasuki paruh kedua tahun ini dengan lebih menyukai obligasi berperingkat A dan obligasi berperingkat BBB tertentu yang risiko kreditnya relatif kecil.
Hasil Tinggi
Meskipun fundamental neraca masih kuat, kami telah melihat beberapa penurunan obligasi berimbal hasil tinggi. Pada tahun 2023, tingkat gagal bayar meningkat sekitar 2,5%5dan sebagian besar ahli strategi pasar memperkirakan kenaikannya hingga 2-4,5% lebih banyak. Kami memperkirakan spread keseluruhan perusahaan yang diberi peringkat CCC dan di bawahnya melebar pada paruh kedua tahun ini, yang membuat kami lebih memilih obligasi berperingkat BB.
Unduh Prospek Pasar Semi-tahunan Empire Life 2024 selengkapnya (PDF).
1 Indeks Harga Konsumen, Mei 2024, Statistik Kanada
2 Pendapatan dan Pengeluaran Pribadi, April 2024, Biro Analisis Ekonomi, Departemen Perdagangan AS, Juni 2024
3 Bloomberg, 31 Mei 2024
4 Bloomberg, 31 Mei 2024
5 “Default, Transisi dan Pemulihan: Studi Tahunan Global Corporate Default dan Transisi Peringkat 2023”, Standard & Poor’s, 28 Maret 2024
Dokumen ini mencerminkan pandangan Empire Life pada tanggal penerbitan. Informasi dalam dokumen ini ditujukan untuk tujuan informasi umum hanya dan tidak ditafsirkan sebagai pemberian nasihat hukum, pajak, keuangan atau profesional. Empire Life Insurance Company tidak mengasumsikan tanggung jawab atas segala ketergantungan atau penyalahgunaan atau kelalaian informasi yang terkandung dalam dokumen ini. Informasi yang terkandung dalam laporan ini telah diperoleh dari sumber pihak ketiga yang diyakini dapat diandalkan, tetapi keakuratannya tidak dapat dijamin. Harap cari nasihat profesional sebelum membuat keputusan. keputusan apa pun.
Empire Life Investments Inc. adalah Manajer Portofolio dari dana terpisah Empire Life tertentu. Empire Life Investments Inc. adalah perusahaan yang sepenuhnya dimiliki anak perusahaan dari The Empire Life Insurance Company.
Kontrak dana terpisah diterbitkan oleh The Empire Life Insurance Company (“Empire Life”). Deskripsi fitur utama dari masing-masing kontrak asuransi variabel terdapat dalam Folder Informasi untuk produk yang sedang dipertimbangkan. Setiap jumlah yang dialokasikan ke dana terpisah diinvestasikan atas risiko pemilik kontrak dan dapat meningkat atau menurun nilainyaKinerja masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.
® Merek Dagang Terdaftar dari Perusahaan Asuransi Jiwa EmpireSemua merek dagang lainnya adalah milik pemiliknya masing-masing.
September 2024
hanwha
hanwhalife
hanwha life
asuransi terbaik
asuransi terpercaya
asuransi hanwhalife
hanwha
hanwhalife
hanwha life
asuransi terbaik
asuransi terpercaya
asuransi hanwhalife