Prospek Pasar 2024: Ekuitas global

Saat kita memulai tahun baru, kita memiliki pandangan yang sedikit negatif terhadap Eropa, sedikit optimisme terhadap Tiongkok, dan pandangan positif terhadap Jepang.

Ikhtisar tahun 2023

Secara keseluruhan, kuatnya kinerja ekuitas global pada tahun 2023 tidak didorong oleh gaya investasi tertentu.

Kinerja ekuitas Eropa didorong oleh kenaikan suku bunga, yang menyebabkan kinerja bank-bank dan sektor-sektor sensitif suku bunga lainnya lebih baik. Namun, sebagai mitra dagang terbesar ketiga di Eropa,¹ perlambatan perekonomian Tiongkok berdampak negatif terhadap ekspor.

Pemulihan Tiongkok yang lemah pasca-COVID dan tekanan makro, seperti kontraksi di sektor manufaktur Tiongkok, melonjaknya pengangguran kaum muda, tekanan deflasi, dan merosotnya pasar properti, semuanya berkontribusi terhadap kelesuan ekonomi Tiongkok pada tahun 2023.

Kinerja ekuitas Jepang menguat sepanjang tahun 2023. Hal ini didukung oleh kenaikan inflasi dan depresiasi yen, yang telah turun rata-rata sebesar 20% terhadap mata uang utama sejak awal tahun 2022.² menjadikan impor relatif lebih kompetitif dan perjalanan masuk lebih menarik. Terakhir, pergeseran budaya perusahaan yang memungkinkan adanya aktivisme pemegang saham juga diyakini berperan dalam kuatnya kinerja tersebut. Berbeda dengan negara-negara lain, seperti Amerika Serikat dan Eropa yang aktivis investornya cenderung berfokus pada isu-isu lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), aktivisme pemegang saham di Jepang didorong oleh kinerja bisnis dan tata kelola.³

Prospek ekuitas global tahun 2024

Saat kita memulai tahun baru, kita memiliki pandangan yang sedikit negatif terhadap Eropa, sedikit optimisme terhadap Tiongkok, dan pandangan positif terhadap Jepang.

Eropa

Proyeksi PDB untuk Eropa terus direvisi turun, menjadi lebih dari 1% untuk Eropa tahun.⁴ Hal ini dapat disebabkan oleh tingginya biaya hidup, pengetatan moneter, dan kontraksi sektor manufaktur, yang dipengaruhi oleh perlambatan di Tiongkok, pasar ekspor terbesar ketiga negara tersebut.

Selain itu, sebuah tren tampaknya mulai muncul, dimana wisatawan Tiongkok menjadi lebih tertarik untuk bepergian di dalam negeri mereka sendiri dibandingkan ke luar negeri. Jika tren ini berbalik pada tahun 2024, hal ini diperkirakan akan menjadi katalis positif bagi Eropa.

Seperti kebanyakan negara maju, Eropa juga terkena dampak kenaikan suku bunga yang sangat membebani pinjaman dan belanja modal, khususnya di industri yang lebih padat modal, seperti konstruksi, manufaktur dan permesinan, serta industri yang memasoknya ( pertambangan logam, kayu, fabrikasi logam).⁵

Suku bunga yang lebih tinggi juga berdampak pada belanja konsumen dan kemungkinan akan terus berlanjut sepanjang tahun.

Cina

Meskipun kami menjaga pandangan hati-hati terhadap Tiongkok karena kekhawatiran geopolitik dan krisis properti yang sedang berlangsung, kami melihat beberapa peluang pada ekuitas Tiongkok, yang menunjukkan valuasi yang menarik, bahkan ketika memperhitungkan diskon negara. Kami terus melihat peluang dalam kesenjangan antara fundamental dari banyak perusahaan Tiongkok dan penilaian mereka, sehingga fundamental yang kuat tidak dapat ditangkap.

Sumber: Bloomberg per 31 Desember 2023. Indeks berikut ditampilkan pada grafik di atas. Indeks Hang Seng (Hong Kong), Euro Stoxx 50 PR (Zona Euro), Indeks Harga Saham Tokyo (Jepang), MSCI AC Asia ex Jepang (Asia Pasifik), Indeks MSCI China (Tiongkok), Indeks MSCI India (India).

Jepang

Kami percaya bahwa pasar saham Jepang akan terus menunjukkan kinerja yang lebih baik di tahun baru ini, namun diperkirakan ada beberapa hambatan. Secara khusus, Jepang mengalami tingkat inflasi tertinggi dalam hampir satu dekade sebesar 3,21%.⁶ pada tahun 2023. Selain itu, sebagian besar ekonom percaya bahwa Bank of Japan akan menyesuaikan kebijakan suku bunga negatifnya pada tahun 2024.⁷

Meskipun terdapat hambatan-hambatan yang ada, kami memperkirakan bahwa hambatan-hambatan tersebut akan dapat diimbangi oleh beberapa hambatan yang ada. Hal ini termasuk perubahan Kode Tata Kelola Perusahaan Jepang yang sangat mendorong perusahaan untuk meningkatkan Return on Equity (ROE) dan keuntungan pemegang saham. Kami memperkirakan hal ini akan berdampak pada rendahnya tingkat kepemilikan saham silang, sebuah praktik yang umum terjadi di Jepang dimana perusahaan publik memiliki saham di perusahaan publik lain, yang mungkin bukan demi kepentingan terbaik para pemegang saham. Melihat adanya peluang, aktivis dana turun tangan dan membeli saham-saham ini, membangun kepemilikan besar di perusahaan-perusahaan dan mendorong tim manajemen untuk lebih ramah terhadap pemegang saham.

Unduh Empire Life 2024 Market Outlook (PDF) selengkapnya.

¹ Uni Eropa, https://policy.trade.ec.europa.eu/eu-trade-relationships-country-and-region/countries-and-regions/china_en

² Forum Asia Timur, 31 Oktober 2023 https://eastasiaforum.org/2023/10/31/an-undervalued-yen-poses-problems-for-the-bank-of-japan/

³ Pham, Nga, “Aktivisme Pemegang Saham di Jepang”, 23 Juni 2020 https://blogs.cfainstitute.org/ investor/2020/06/23/shareholder-activism-in-japan/

⁴ Komisi Eropa, 15 November 2023 https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-forecast-and-surveys/economic-forecasts/autumn-2023-economic-forecast-modest-recovery-ahead-after-challenging -tahun_en

⁵ S&P Global Market Intelligence, 30 Juni 2023 https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analisis/high-interest-rates-euro-area-economy-impact.html

⁶ Bloomberg per 31 Desember 2023

⁷ Reuters, 21 November 2023 https://www.reuters.com/markets/asia/boj-end-negative-interest-rates-2024-over-80-economists-say-2023-11-22/

Dokumen ini mencerminkan pandangan Empire Life pada tanggal diterbitkan. Informasi dalam dokumen ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dapat ditafsirkan sebagai pemberian nasihat hukum, perpajakan, keuangan, atau profesional. Perusahaan Asuransi Jiwa Empire tidak bertanggung jawab atas ketergantungan atau penyalahgunaan atau kelalaian informasi yang terkandung dalam dokumen ini. Silakan mencari nasihat profesional sebelum membuat keputusan apa pun.

Polis dikeluarkan oleh The Empire Life Insurance Company. Penjelasan tentang fitur utama kontrak asuransi variabel individual terdapat dalam Folder Informasi untuk produk yang sedang dipertimbangkan. Jumlah apa pun yang dialokasikan ke Dana Terpisah diinvestasikan atas risiko pemilik kontrak dan dapat bertambah atau berkurang nilainya. Kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.

Informasi yang terkandung dalam laporan ini diperoleh dari sumber pihak ketiga yang diyakini dapat diandalkan, namun keakuratannya tidak dapat dijamin. Empire Life Investments Inc. adalah Manajer Portofolio dana terpisah Empire Life tertentu. Empire Life Investments Inc. adalah anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh The Empire Life Insurance Company.

Maret 2024